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| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 1,54 € |
1,48 € |
+0,061 € |
+4,12 % |
22.04/10:00 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007314007 |
731400 |
- € |
- € |
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Heidelberger Druck Upgrade
12.12.2003
LRP
Michael Punzet, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz stuft die Aktien der Heidelberger Druck AG (ISIN DE0007314007 / WKN 731400) von "Underperformer" auf "Marketperformer" hoch.
Im Rahmen eines Unternehmensbesuches hätten die Analysten der LRP die Möglichkeit gehabt, die angekündigten strukturellen Veränderungen näher zu erörtern. Diese würden auf eine stärkere Fokussierung auf den Bereich Bogendruck zielen. Auch wenn einige Fragen aufgrund der laufenden Verhandlungen hätten nicht abschließend geklärt werden können, habe sich das Bild doch etwas aufgehellt.
Mit den angekündigten Maßnahmen wolle sich Heidelberger Druck wieder auf seine Kernkompetenz, Bogenoffset, konzentrieren. Insbesondere wolle das Unternehmen durch Investitionen und Entwicklungsarbeit von der erwarteten positiven Entwicklung in diesem Bereich profitieren. Insgesamt erscheine den Analysten der LRP die Neuausrichtung von Heidelberger Druck schlüssig. Außerdem erhöhe sich hierdurch die Attraktivität im Hinblick auf einen möglichen Anteilsverkauf durch die bisherigen Großaktionäre. Da die Umsetzung jedoch noch mit einigen Fragezeichen versehen sei, habe man die ursprünglichen Schätzung lediglich leicht angepasst. Zum einen habe man die Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 400 Mio. Euro sowie die verbesserten Konjunktur- und Branchenaussichten ins Modell eingearbeitet. Hierdurch erhöhe sich das Fair Value von 25 auf 28 Euro.
In einem Alternativszenario habe man auf der einen Seite den Verkauf der WEB-Aktivitäten sowie einen Verbleib der Digital-Sparte bei Heidelberg unterstellt. Die durch die bereist eingeleiteten Restrukturierungsmaßnahmen erwarteten Kosteneinsparungen von ursprünglich 280 Mio. Euro p.a. habe man entsprechend angepasst. Hierdurch erhöhe sich der Fair Value der Wertschöpfungsanalyse auf 37 Euro.
Die Analysten der LRP erhöhen ihr Kursziel auf 33 Euro und stufen die Heidelberger Druck-Aktie auf "Marketperformer" herauf. Insbesondere für langfristig orientierte Anleger halte man den Titel für interessant. Zusätzliche Phantasie könnte durch einen Ausstieg der bisherigen Großaktionäre über die Börse entstehen. Bei einer Erhöhung des Free-Floats auf 100% würde, bezogen auf die Marktkapitalisierung, Heidelberger Druck derzeit TUI, FMC und MAN überholen und sich mit Puma um den Aufstieg in den DAX rangeln.
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